IPO定价19.85元，涤纶面料生产商，彩蝶实业申购解读-报道
大家好，我是量子熊猫。
今天A股和港股基本平开平走没啥表现，不过细分来看上证50这些大屁股被揍得比较惨。
至于原因嘛还是KPI定得低于市场预期，影响了银行这类顺周期的大屁股。
(资料图片)
数字经济和中字头代表的运营商继续开炒，移动市值已经接近两万亿，按今年这势头…感觉真有可能会超过茅台，以后这些个中字头就叫中指数？
两市成交量9509亿元，跟上周五基本持平，北向尾盘拉了一波勉强净流出0.75亿元，开会期间平平淡淡才是真。
三一重工突然热搜了，原因是前几天他们董事长在央视一个节目里边说三一重工市值突破一千亿的时候给每个金牌员工（首批创业员工）发了100万，下一个目标是突破万亿后给每个员工发500万。
第一反应是太抠了吧，一家千亿市值的公司就给创始员工发100万？顺手查了下三一重工的金牌员工，好家伙一共也就33人。
第二反应是万亿市值做梦了吧，A股截止目前市值超过万亿的也就7家，贵州茅台、中国移动、工商银行、建设银行、农业银行、中国人寿、中国石油。
看看上面这些名字都是些什么来头，都2023年了怎么还有老板不会画饼呢。
最后分享个长江证券整理的历年工作报告目标对比，点图片可以看大图。
接着进入今天打新内容，开始还是我们的常规声明。
鉴于注册制逐步开放且新股破发逐渐常态化，以及我中的新股也碰到了破发情况...所以决定推出一个打新必读系列，专门分析判断新股的申购价值。
这部分研究从2021年11月开始，截止目前已经分析数百只新股，整体统计下来准确率接近90%，但由于新股相比已上市企业更容易受到多方面因素影响，并且数据验证周期仍然较短，会存在一定的风险。
因此我可以保证的是我会告诉你我是怎么分析的，并且我会按照这份计划执行，我无法保证的是一定就不会破发。
新股考察要素说明
考察要素1：可比行业和企业。
看企业的经营范围，判断从属行业，并选取相似度较大的可比公司，有现成的东西当然比较最省事。
考察要素2：发行价格和发行市盈率。
参考近期破发情况，股价越高破发风险就越大，这个因素不算很重要。
注册制下新股发行定价和估值更趋于市场化，任何企业的价值都不可能摆脱行业基本面和企业基本面，所以市盈率是新股分析的绝对重点要素。
优秀的企业以其高于行业的成长性确实能够获得比行业更高的估值，所以第三步要筛选的就是成长性。
考察要素3：业绩情况。
企业的以往营收和利润是稳健增长还是逐年下滑？是否存在大幅波动，如果存在大幅波动需要重点考虑是否存在为了上市和估值调节报表的嫌疑。
考察要素4：市场情绪。
不可否认的是在新股发行中除了基本面以外，情绪面的影响权重也很大，特别是对于某些热点赛道资金炒作意愿也更高，因此这部分分析也会综合考量适当增加，当然一切都还是得从基本面出发。
下面进入正式内容。
2023年3月7日可申购新股分析
彩蝶实业（603073）：
企业基本情况：
全称“浙江彩蝶实业股份有限公司”，主营业务为涤纶面料、无缝成衣和涤纶长丝的研发、生产和销售及染整受托加工业务。
公司的主要产品为涤纶面料、无缝成衣和涤纶长丝，主要服务为染整受托加工。
公司涤纶面料业务下游以服装生产企业为主，同时涉及家纺、产业用纺织品等领域；
无缝成衣业务下游主要为服装销售业；涤纶长丝及染整受托加工业务下游主要为面料生产企业。
主要产品及服务展示如下表所示：
业务主要是涤纶面料和涤纶材料，然后还有成衣和代工服务。
具体营收方面，主要营收比较分散，营收占比最大的是涤纶面料，占比超过40%左右，其次是无缝成衣、染整受托加工和涤纶长丝。
对应行业为纺织业，可比上市企业分别为宏达高科（002144）、台华新材（603055）、富春染织（605189）、桐昆股份（601233）、新凤鸣（603225）。
发行情况：
企业由国信证券主承销，新发行市值5.76亿元，发行后总市值23.03亿元，发行价格19.85元，发行市盈率22.99，PE-TTM15.72x，顶格申购需要11.0万元市值。
对比纺织业行业PE-TTM为18.77x，对比宏达高科PE-TTM为50.41x，对比台华新材PE-TTM为27.94x，对比富春染织PE-TTM为12.63x，对比桐昆股份PE-TTM为12.16x，对比新凤鸣PE-TTM为30.70x。
业绩情况：
2023年一季度预计营业收入为16,000至17,500万元，同比上升1.99%至上升 11.56%；
预计扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为1,800至2,100万元，同比下降10.66%至上升4.23%。
2022年度，公司营业收入为73,567.23万元，同比下降11.39%；
归属于母公司所有者的净利润为10,981.47万元，同比下降16.17%；
扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为10,016.25万元，同比下降15.73%。
2021年营业收入83,026.01万元，2020年营收62,437.26万元，2019年营收86,522.77万元，年复合增速为-2.04%。
2021年扣非归母净利润11,886.19万元，2020年扣非归母净利润7,987.05万元，2019年扣非归母净利润6,975.90万元，年复合增速为30.53%。
2019-2021年营收是下滑的，而利润快速增长，然后到2022年营收和利润双双下滑。
参考招股说明书解释，主要因为2020年低价备货带来的业绩效益提升，但是从2022年起效益不再体现，同时2021年四季度受能耗双控政策影响和是有上涨影响，导致公司能源和材料成本上涨。
具体毛利率方面，2019年到2022年上半年主营业务毛利率分别为20.10%、28.26%、29.35%和27.14%，毛利率逐年快速提升，特别是2020年提升很大。
参考招股说明书解释，主要因为受到原材料采购价格下降、2020年集中备货主要原材料、涤纶长丝业务规模缩减等因素的影响。
跟同业对比来看，处于较高水平。
从公司基本面看，行业概念很普通，然后整个行业也很难有高成长，主要增长体现在降本增效上班，公司也是受益于前期大量囤货带来利润提升，但是从2022年开始有较大下滑。
从发行情况看，沪市板发行，发行价格一般，发行市盈率不高，PE-TTM不高。
最后就不汇总了，这货还是注册制，不要犹豫。
打新评级：积极，我的操作：申购。
申购建议说明：
积极，基本面和发行情况都较好，破发风险较小。
谨慎，基本面或发行情况存在一定问题，破发风险一般。
放弃，基本面或发行情况存在较大问题，破发风险较大。
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